LE ORIGINI DEL TAPE READING/5

CAPITOLO QUINTO

Volumi e il loro significato

Siccome tutto l'oggetto di questi studi è quello di imparare a leggere ciò che dice il nastro, mi accingo a spiegare un punto che dovrebbe essere conosciuto e compreso prima di procedere, altrimenti la spiegazione non può essere chiara.

Prima di tutto, dobbiamo riconoscere che il mercato per qualsiasi tipo di azione - a qualsiasi livello - si compone di due parti, rappresentato dall'offerta e dal prezzo richiesto. Ricordo che l’ultima vendita è qualcosa di completamente diverso dal prezzo di "mercato". Se Steel è stata appena venduta a 50, questa cifra rappresenta ciò che è successo. La sua storia. Il prezzo di mercato dell'acciaio è o 49 1 / 8 @ 50 o 50 @ 50 1 / 8. I prezzi di domanda e offerta insieme formano il prezzo di mercato. Questo prezzo di mercato è come un paio di scale, e il volume buttato fuori da venditori e raggiunto da acquirenti, mostra verso quale parte la preponderanza di peso, ha momentaneamente spostato. Ad esempio, quando il nastro indica che il prezzo di mercato è di 50 1 / 8, e ci sono volumi sono in aumento lato domanda

US Stati Uniti
500 @ 50 500 @ 50
1000 @ 50 1/8 1000 @ 50 1 / 8
200 @ 50 200 @ 50
1500 @ 50 1/8 1500 @ 50 1 / 8

In queste quattro operazioni vi sono 700 azioni vendute a 50 rispetto a 2500 che hanno acquistato a 50 1 / 8, dimostrando che al momento l'acquisto è più forte della vendita La deduzione che deve essere fatta da questo è che l'acciaio sarà probabilmente venduto a 50 1 / 4 prima di 49 7 / 8. Non vi è alcuna certezza, perché l'offerta e la domanda cambiano ogni secondo, non solo in acciaio, ma in ogni azione nella lista.

Qui c’è un vantaggio nel tradare solo i leader (Big) l'influenza della domanda o la pressione è prima evidenziata nelle azioni principali. La mano del potere dominante, che si tratti di un insider, un manipolatore o del pubblico, è mostrato in questi volumi. La ragione è semplice. I grandi operatori non possono mettere le loro azioni verso l'alto o verso il basso senza scambiare grandi quantità: In un mercato che sta salendo sono obbligati a raggiungere o l'offerta per esaurire le scorte, come, ad esempio:

US Stati Uniti
1000 @ 182 1/8 1000 @ 182 1 / 8
200 @182 200 @ 182
1500 @ 182 1/8 1500 @ 182 1 / 8
200 @ 182 1/4 200 @ 182 1 / 4
3500 @ 182 3/8 3.500 @ 182 3 / 8
2000 @ 182 1/2 2000 @ 182 1 / 2

Prendete le operazioni'di apertura e le operazioni successive, come segue:

200... 200 ... 47 1/4 47 1 / 4

100... 100 ... 45 7/8 45 7 / 8

100... 100 ... 45 7/8 45 7 / 8

1900... 1900 ... 46 3/4 46 3 / 4

100... 100 ... 46 1/8 46 1 / 8

100... 100 ... 46 46

100... 100 ... 46 5/8 46 5 / 8

100... 100 ... 46 46

600... 600 ... 45 7/8 45 7 / 8

100... 100 ... 46 1/2 46 1 / 2

200... 200 ... 46 1/4 46 1 / 4

500... 500 ... 45 3/4 45 3 / 4

100... 100 ... 46 3/8 46 3 / 8

100... 100 ... 46 3/8 46 3 / 8

200... 200 ... 45 5/8 45 5 / 8

600... 600 ... 46 1/4 46 1 / 4

11 AM 11

100... 100 ... 45 1/2 45 1 / 2

100... 100 ... 46 1/8 46 1 / 8

300... 300 ... 46 3/8 46 3 / 8

100... 100 ... 45 5/8 45 5 / 8

600... 600 ... 46 46

100... 100 ... 46 1/8 46 1 / 8

400... 400 ... 45 7/8 45 7 / 8

100... 100 ... 45 7/8 45 7 / 8

100... 100 ... 46 46

100... 100 ... 45 3/4 45 3 / 4

200... 200 ... 45 3/4 45 3 / 4

100... 100 ... 45 7/8 45 7 / 8

400... 400 ... 45 5/8 45 5 / 8

100... 100 ... 46 46

100... 100 ... 46 46

100... 100 ... 45 3/4 45 3 / 4

Qui il prezzo di apertura del mercato è stato di 46 3 / 4 domanda @ 47 ¼ offerta, e gli acquirenti di 200 azioni "a mercato" ha pagato il prezzo più elevato.Tutte le offerte a 46 3 / 4 sono stati poi riempite. Ciò è dimostrato dalla vendita successiva, che è a 46 5 / 8. I lotti grandi, successivamente, sono per lo più sul lato verso il basso, mostrando che la pressione esisteva ancora. Le indicazioni sono state, pertanto, che l’azione sarebbe andata giù. Un lotto di 1.900 pezzi in alcune azioni sarebbe una grande quantità, in altri insignificanti. Questi punti hanno un valore relativo, con cui gli operatori devono familiarizzare. I volumi devono essere considerati in proporzione alle attività del mercato, nonché l'attività relativa di tale particolare azione.Nessuna regola può essere stabilita. Ho visto un tape reader guadagnare seguendo la guida di 1000 azioni di Northwest che qualcuno ha preso a una frazione sopra l'ultima vendita. Ordinarily Northwest is a sluggish investment stock, and this size lot appeared as the fore-runner of an active speculative demand. Ordinariamente Northwest è un’azione lenta, e un lotto di queste dimensioni appariva come la parte anteriore di un corridore della domanda attiva speculativa.

Ora vediamo cosa succede sul floor per produrre il sopra descritto effetto sul nastro.Dimostriamo che il nostro metodo è corretto.

Qualche anno fa il controllo di una certa ferrovia è stata acquistato sul floor del New York Stock Exchange. Una casa di brokeraggio ha dato tutti gli ordini, con le istruzioni per distribuirli e nascondere l'acquisto, per quanto possibile. L'ordine originale per il giorno diceva: "Prendi tutto ciò che viene offerto fino a 38".

38 era di circa 3 punti al di sopra del prezzo di mercato del giorno prima. Questo era il margine di manovra lasciato al broker cui l'ordine d'acquisto è stato affidato. Avrebbe incaricato i broker sul floor come segue: "L’azione ha chiuso ieri sera alle 35. Potete prendere tutto ciò che viene offerto fino a 35 1 / 2 e poi riferire a me come stanno le cose. Non create domanda per l’azione - prendetele come vengono offerte ogni volta che è possibile ". In tal caso il membro del floor si trova in mezzo alla folla in attesa dell'apertura. All’apertura dei mercati data dal martelletto del presidente la folla inizia a urlare." Qualcuno propone "2000 a un ottavo" Un altro broker dice: "Trentacinque per cinquecento.". Il nostro broker prende le 2000 a 1 / 8 e offre poi un centinaio a un ottavo se stesso, in modo da mantenere il prezzo basso. Altri offrono anche uno o duecento azioni ad 1 / 8, quindi si ritira la sua offerta, come vuole per accumulare e offre solo o vende quando lo aiuta a comprare di più, o mette il prezzo basso.

L'acquirente a 35 ha 300 parti della sua partita annullata, così cambia la sua domanda a "trentacinque per duecento". I venditori di altre forniture offrono "7 / 8 per cento." I nostri broker vendono 100 a 7 / 8 solo per ottenere il prezzo basso. Qualcuno arriva con "mille a cinque". I nostri broker dicono, "Prendiamole." Cinquecento sono ancora offerti a 1 / 8. T. Questo si prende anche.

Vediamo come il nastro registra queste operazioni:

Open 35

2000 @ 35 1/8

200 @ 35

100 @ 34 /7/8

100 @ 35

500 @ 35 1/8

Il day trader interpreta queste operazioni: l' apertura era di 35 1 / 8 qualcuno ha preso la partita di grandi dimensioni (2000 azioni) al prezzo elevato.Le due seguenti vendite sono state in piccoli lotti, mostrando una leggera pressione. I 100 @ 35 dopo 34 7 / 8 mostrano che il 7 "/ 8 bid" - "5 ask" l'acquirente ha interesse al prezzo offerto seguito prendendo 500 azioni in più dell’ottava ottava. La domanda è dominante e non importa se l'acquirente è un individuo o una dozzina, la tendenza momentanea è al rialzo .

Dal lato opposto, supponiamo che un manipolatore sia desideroso di deprimere un titolo. . Ciò può essere ottenuto offrendo e vendendo in quantità superiore alla domanda, o per paura o inducendo altri titolari a gettare le loro parti. Non fa alcuna differenza quali azioni sono vendute, "Il Signore è dalla parte dei battaglioni più pesanti", come gli uomini dicevano. Quando un manipolatore mette un intermediario nella folla, con l'ordine di mandare giù, il broker fornisce tutte le offerte e quindi offre fino al punto obbiettivo o finché non incontra una resistenza troppo forte per lui, per superarla senza la perdita di un grande blocco di stock . " Lo stock in questione è in vendita a circa 80, e gli ordini del broker sono di "metterlo a 77".. Andando in mezzo alla folla, si trova 500 bid 79 7 / 8 e 300, ask 80.. Ultimo vendita, 100 a 80. ". "Io ti vendo le cinquecento a sette ottavi. Mille o qualsiasi parte a tre quarti", grida. . "ti do duecento a tre quarti", dice un altro broker. ""Un mezzo per cinquecento," si sente. " "Venduto!" . è la risposta. "Un mezzo per cinquecento ancora". " "Venduto" "Questo è un migliaio che ti ho venduto ad un mezzo. Cinquecento a tre ottavi!" " "Prenderò un centinaio di tre ottavi," arriva una voce. "" "Sei a posto!" è la risposta. "" "1/4 per cinquecento."" "Venduto!" è la risposta rapida.

: Il pulsare del titolo si rivelerebbe sul nastro come segue:

Open 80

500 vendute @ 79 7 / 8

200 vendute @ 79 3 / 4

1000 vendute 79 ½

500 vendute @ 79 ¼

Se ha incontrato una forte resistenza a 79, apparirebbe qualcosa sul nastro come questo:

1000 sold @ 79

500 sold @ 79

800 @ 79
300 @ 79 1/8

1000 @ 79
500 @ 79 1/4

200 @ 79 1/2

... Dimostra che a 79 c’èuna richiesta di più di quello che era disposto a fornire. (Ad esempio: ci potrebbero essere state 10000 parti domandate ancora a 79, che è più di quello che potrebbe fornire).Spesso un broker che incontra tale ostacolo lascerà la folla abbastanza a lungo per telefonare al suo principale. La sua partenza apre la strada ad un rally, siccome lo stock non è più sotto pressione, e il grosso ordine di acquisto a 79 funge da guida per i traders. . Così quelli tra la folla domandano, fino a 79 1 / 2, nella speranza di scalping una frazione sul lato lungo.

Prendiamo un altro caso in cui due agenti sono messi in mezzo alla folla - uno a deprimere il titolo e l'altro ad accumulare esso. il nastro fa la seguente relazione di ciò che accade:

Open 80 1/8 - 80

200 @ 79 7/8

1000 @ 79 7/8

200 @ 79 5/8

500 @ 79 3/4

300 @ 79 3/4

1500 @ 79 1/2

500 @ 79 1/4

100 @ 79 1/8

. Se fossimo sul floorsi dovrebbe vedere un broker che offre lo stock in giù, mentre l'altra ha afferrato ogni lotto . Non possiamo dire quanto giù andrà il titolo, ma queste indicazioni sembrano indicare che è vicino il punto di svolta, che è il nostro momento di comprare. . Al lettore di nastro non importa se una mossa è fatta da un manipolatore, un gruppo di trader, dal pubblico o una combinazione di tutti. I dati sul nastro rappresentano il consenso di opinione, l'effetto della manipolazione e la domanda e l'offerta, il tutto combinato. È per questo che le indicazioni del nastro sono più affidabili di quello che qualcuno ascolta, sa o pensa.

Con l'illustrazione della coppia di scale (offerta - domanda) chiaramente impiantata nella nostra mente, abbiamo la scansione momento per momento delle operazioni del nastro, mentalmente pesando ogni indicazione nel nostro sforzo di imparare da quale parte la tendenza è più forte. Nessun dettaglio deve sfuggire alla nostra attenzione. Una richiesta improvvisa o una raffica di liquidazione può permetterci di formare un nuovo piano, rivederne uno vecchio, o ci spingono ad assumere un atteggiamento neutrale.

Queste indicazioni di volume non sono sempre chiare. Né sono infallibili. Non farai del bene a invocare le indicazioni di uno stock con l'esclusione di tutto il resto. Ci sono momenti in cui alcuni titoli salgono, mentre le indicazioni di volume in altri stock attivi mostrano chiaramente che essi sono in corso di distribuzione . Ciò accade spesso su larga o piccola scala . Esso è particolarmente evidente nel punto di svolta di un grande swing, in cui l'accumulazione o la distribuzione richiede diversi giorni per essere completato.

I volumi possono essere studiate dal report stampati sul Wall Street Journal, ma il vero modo per studiarli è dal nastro. . Se non siete in grado di spendere cinque a sette ore al giorno presso il nastro, mentre il ticker è in funzione, si può organizzare per avere salvato il nastro per voi ogni giorno. Il nastro può essere studiato a piacere.

Ci sono momenti in cui questa norma dei volumi indica quasi il contrario di ciò che abbiamo spiegato. Uno di questi casi è stata descritta nel nostro ultimo capitolo.In questo caso le operazioni su Reading improvvisamente si gonfiano del tutto sproporzionatamente rispetto al resto del mercato e al proprio volume precedente.

700...... 143 5/8
500... ... 143 3/4
5000.. ... 143 5/8
1700.. ... 143 3/4
200... ... 143 5/8
4300.. ... 143 3/4
3700.. ... 143 7/8
100... ... 144

12 PM 12

5000..... 144
1300..... 143 7/8
3000.. ... 144
5000.. ... 144 1/8
2100.. ... 144 1/4
2200.. ... 144 1/8
3500.. ... 144 1/4
4000.. ... 144 3/8
3000… 144 1/4 ...
2500... .. 144 1/8
3500... ... 144
400... ... 144 1/8
1000.. ... 144
500.... .... 144 1/8
1100.. ... 144
2000.. ... 143 7/8 8
2500..... 143 3/4
1000..... 143 5/8

Nonostante il predominio della domanda apparente, la resistenza offerta (sia legittimo o artificiali) è diventato troppo grande da superare, ed è sceso da 144 3 / 8.. Sulla strada di questi volumi avrebbero suggerito un acquisto, ma il nastro ha mostrato operazioni atipiche, accompagnato da scarsa risposta dal resto della lista. Questo sapeva di manipolazione e ha messo in guardia l'operatore ad essere cauti sul lato toro. Il grande volume è stata sostenuto anche dopo che il titolo ha reagito, ma le grandi partite erano evidentemente sopra al prezzo di offerta. Lungo la strada i volumi sono stati quasi tutti sul lato up e quasi tutti i lotti piccoli sul lato verso il basso. Dopo che 144 3 / 8 è stato raggiunto le grandi partite erano sul lato verso il basso e le partite di piccole dimensioni sul lato up.

E 'altrettanto importante studiare le partite di piccole dimensioni come le grandi partite. I quantitativi più piccoli sono come le piume su una freccia - indicano che la parte commerciale della freccia si trova alla fine di altri. In altre parole, i lotti più piccoli mantengono costantemente informati su ciò che costituisce la frazione dall'altra parte del mercato. Ad esempio: Durante i primi cinque trade su Reading, registrati in precedenza, la quotazioni di mercato sono state 5 / 8 @ 3 / 4; ha poi cambiato a 3 / 4 @ 7 / 8 e di nuovo a 7 / 8 @ 4. Durante la discesa da 4 @ 1 / 8, a questo livello le piccole partite sono state particolarmente utili per dimostrare la pressione che esisteva.

.Titoli come Union, Reading e Steel di solito fanno questo tipo di punto di svolta su un volume di 25.000 a 50.000 azioni. Cioè, quando si scontreranno con l'opposizione su un anticipo o un calo essa deve essere in una certa quantità, allo scopo di arginare la marea. Camminate a piedi nel paese collinare e troverete un piccolo fiume che esegue tranquillamente la sua strada. Il flusso è talmente piccolo che è possibile inserire la mano nel suo corso e l'acqua verrà fermata. In cinque minuti, si supera questa resistenza andando sopra o intorno alla mano. Si prendere una pala, sporcizia pila nel suo percorso, spalare giù duro e dire: "Ecco, l'ho arginato ". Ma non si è affatto sicuri , per il giorno successivo a trovare la pila di sporco lavato via. Si mettono carrettate di sporco per costruire una diga sostanziale, e il flusso è finalmente tenuto a freno. E 'lo stesso con un titolo singolo o il mercato. I Prezzi seguono la linea di minore resistenza. Se Reading sta salendo qualcuno potrebbe gettare 10000 parti nel suo percorso senza effetto percepibile. Un'altra partita di 20000 parti segue; il titolo si ferma un attimo ma alla fine supera l'ostacolo. . Il venditore da un altro ordine - questa volta 30000 pezzi sono gettati sul mercato. Se ci sono 30100 pezzi in bid a tale livello, l'acquirente assorb tutte le 30.000 e il titolo andrà più in alto, se solo 29900 parti sono necessari per riempire tutte le offerte, il prezzo retrocederà perché la domanda è stata sconfitta dall’offerta

Sembra che qualcosa di simile sia accaduto a Reading, nell’ occasione precedente. Whether or not manipulative orders predominated does not change the aspect of the case. Anche se gli ordini manipolativi predominavano non modifica l'aspetto del caso. Nella prova finale il peso era sul lato verso il basso.

Il pubblico e gli operatori del floor non restano in disparte, mentre il manipolatore è al lavoro,ma non è vero il contrario. Il seguente è un buon esempio di EH Harriman di un importante punto di svolta nella Union Pacific:


Quando un flusso rompe una diga che va in un nuovo territorio. Allo stesso modo la rottura di un titolo è significativo, perché significa che la resistenza è stata superata. Più forte è la resistenza minore è la probabilità di trovare ulteriori ostacoli nelle immediate vicinanze. Le dighe non sono solitamente costruite una dietro l'altra. Quindi, quando troviamo un titolo emergere in un nuovo territorio è meglio andare con lui, soprattutto se, a rompere attraverso di essa, porta il resto del mercato lungo.

Mentre molto si può apprendere dalle relazioni stampate sui quotidiani di cui sopra,le transazioni momento per momento, - come appaiono - sono l'unico libro di istruzioni reale. Un nastro live è da preferire, per l'elemento di velocità con la quale si riceve l'informazione L'attività comparativa del mercato sui massimi e sui break è una guida alla condizione tecnica del mercato.. Per esempio, durante una fase di declino, se il ticker è molto attivo e il volume delle vendite è di grandi dimensioni, la liquidazione coatta o volontaria è indicata. Ciò è sottolineato, se il rally successivo, il nastro si muove lentamente e appaiono solo piccoli lotti. In un mercato attivo toro il ticker sembra essere soffocato con il volume delle vendite attraversato sulla base dei progressi, ma sulle reazioni la quantità e il numero di impressioni diminuiscono fino a quando il mercato è quasi privo di vita.

Un'altra indicazione del potere del movimento si trova nelle differenze tra le vendite di titoli attivi, per esempio:

1000 @ 180

100 @ 180 1/8

500 @ 180 3/8

1000 @ 180 1/2

Ciò dimostra che vi erano solo 100 pezzi per la vendita a 180 1 / 8, del tutto assenti a 180 ¼, e solo 500 a 3 / 8. Il salto da 1 / 8 al 3 / 8 sottolinea sia l'assenza di pressione in vendita che la persistenza da parte degli acquirenti. . Essi non si accontentano di aspettare pazientemente fino a quando non è possibile garantire la scorta a 180 ¼; Vanno a prendersele. Sul lato opposto Ciò dimostrerebbe la mancanza di sostegno.

Ciascuna indicazione deve essere giudicata non come una regola ma in base alle condizioni che lo circonda. Il nastro fornisce una serie continua di immagini in movimento, con le loro rispettive spiegazioni scritte tra le stampe. Queste immagini in movimento del mercato sono in una lingua che è estraneo a tutti gli investitori occasionali -, ma comprensibile per il professionista (Tape Reader).

Un certo numero di persone che hanno letto precedenti edizioni di questo libro sono stati tratti in inganno dalla apparente facilità con cui alcuni tipi di mercati possono essere letti per mezzo di volumi. Sono erroneamente giunta alla conclusione che tutto quello che si deve fare è sedersi accanto a un ticker e osservare da quale parte sono i volumi. Questo è un errore. Sotto la vecchia regola un acquirente che ha desiderato di influenzare il mercato in una direzione verso l'alto potrebbe offrire per 10.000 azioni o qualsiasi altra quantità molto grande, e nessuno potrebbe vendere lo meno rispetto alla quantità offerta, a meno che l'acquirente è disposto a prendere esso.. Secondo le norme attuali, l'acquirente è tenuto a prendere una qualsiasi parte di 10.000 azioni, o qualsiasi altra cosa che la quantità offerta per se non specifica "tutto o nulla" per il suo broker. Questa revisione delle regole, e le altre restrizioni contro manipolazioni, ecc, elimina un gran numero di operazioni in grandi quantità al fine di far avanzare o diminuire il prezzo It was an old trick of Harriman's and some of the old Standard Oil party, as well as other minor manipulators and floor traders, to make these bids and offers in round lots and have some one else supply or take them for its effect on the market. E 'stato un vecchio trucco di Harriman e alcuni dei vecchi del gruppo dello Standard Oil , così come altri manipolatori minori e trader. . Ma il cambiamento delle regole ha ridotto notevolmente il volume e la diminuzione del valore di queste indicazioni.

I volumi di cui abbiamo discusso sono meno suscettibili di indurre in errore quando prevale la manipolazione, e il manipolatore è tenuto a trattare in grandi blocchi di azioni, e deve continuamente mostrare le proprie carte. Un'operazione completa manipolativa sul lato lungo si compone di tre parti: 1) Accumulazione 2) crescita 3) distribuzione. Nel caso di un'operazione short - la distribuzione viene prima, poi il movimento verso il basso e l'accumulazione. Nessuna di queste tre sezioni è completa senza le altre due. . Il manipolatore deve lavorare con un grande blocco di azioni altrimenti non vale la pena il suo tempo, i rischi e le spese. Il Tape Reader deve quindi, essere alla ricerca di operazioni più ampie su entrambi i lati del mercato. Accumulazione si mostrerà nelle quantità e nel modo in cui appaiono sul nastro. He does not buy it at once, because it may take weeks or months for the manipulator to complete the accumulation of his line, and there might be opportunities to buy cheaper. Non acquista subito, perché può richiedere settimane o mesi affinchè il manipolatore completi l'accumulo e ci potrebbe essere la possibilità di acquistare a meno. Tenendosi fuori fino al momento psicologico che le forze di qualcun altro a portare il titolo per lui - a pagare il suo interesse. Inoltre, il suo capitale è lasciato libero nel frattempo. Quando inizia la salita entra all'inizio del movimento, e va di pari passo con essa finché non vi sono segni di un arresto o di distribuzione. Dopo aver attraversato i primi due periodi, è in grado di trarre pieno vantaggio dalla terza fase dell'operazione. In questo tipo di lavoro un grafico , che ho descritto in un altro capitolo, aiuterà l'operatore, soprattutto se l'operazione manipolativa è continuata per un periodo di tempo considerevole. Si darà una veduta dall'alto che consente di riprendere il filo in qualsiasi momento.