LE ORIGINI DEL TAPE READING/3

CHAPTER THREE CAPITOLO TERZO
Analyzing The List of Stocks Analizzando la lista di titoli

IN the last chapter we referred to Union Pacific stock as the most desirable stock for active trading. Nel capitolo precedente abbiamo accennato a Union Pacific Stock come gli stock più desiderabile per la negoziazione attiva.

A friend of mine once made a composite chart of the principal active stocks, for the purpose of ascertaining which, in its daily fluctuations, followed the course of the general market most accurately. Un mio amico una volta fatta un grafico composito degli stock di principi attivi, al fine di accertare che, nelle sue fluttuazioni giornaliere, seguiva il corso del mercato generale più accurato. He found Union Pacific was what might be called the market backbone or leader, while the others, especially Reading Railroad, frequently showed erratic tendencies, running up or down, more or less contrary to the general trend. Trovò Union Pacific era quello che si potrebbe chiamare la spina dorsale del mercato o un leader, mentre gli altri, specialmente Reading Railroad, spesso ha mostrato tendenze erratiche, correndo verso l'alto o verso il basso, più o meno in contrasto con la tendenza generale. Of all the issues under inspection, none possessed the all-around steadiness and general desirability for trading purposes displayed by Union Pacific. Di tutte le questioni sotto controllo, nessuno possedeva l'all-around fermezza e opportunità generali per fini commerciali visualizzato da Union Pacific. But the Tape Reader, even if he decides to operate exclusively in one stock, cannot close his eyes to what is going on in others. Ma il lettore di nastro, anche se si decide di operare esclusivamente in un magazzino, non può chiudere gli occhi a ciò che sta accadendo in altri.

Frequent opportunities occur elsewhere. Possibilità di frequenti si verificano altrove. In proof of this, take the market in the early fall of 1907: Union Pacific was the leader throughout the rise from below 150 to 167 5/8. In prova di ciò, prendere il mercato ad inizio autunno del 1907: Union Pacific era il leader in tutta l'emergere dal basso 150-167 5 / 8. For three or four days before this advance culminated, heavy selling occurred in Reading, St. Paul, Copper, Steel and Smelters, under cover of the strength in Union. Per tre o quattro giorni prima di questo anticipo è culminata, vendendo pesanti si è verificato a Reading, St. Paul, rame, acciaio e fonderie, sotto la copertura della forza dell'Unione. This made the turning point of the market as clear as daylight. Ciò ha reso il punto di svolta del mercato chiaro come il sole. One had only to go short of Reading and await the break, or he could have played Union with a close stop, knowing that the whole market would collapse as soon as Union turned downward. Bastava andare a corto di lettura e di attendere la rottura, o avrebbe potuto giocare dell'Unione con una sosta nei pressi, sapendo che l'intero mercato sarebbe crollato non appena Unione si voltò verso il basso. When the liquidation in other stocks was completed, Union stopped advancing, the supporting orders were withdrawn, and the "pre-election break" took place. Quando la liquidazione delle scorte di altri è stato completato, si fermò Unione avanza, gli ordini di sostegno sono stati ritirati, e la "pre-break elezioni" ha avuto luogo. This amounted to over a 20 point decline in Union, with proportionate declines in the rest of the groups' list. Questo ammonta a oltre un punto in calo del 20 dell'Unione, con diminuzione proporzionale del resto della lista dei gruppi '.

The operator who was watching only Union would have been surprised at this; but had he viewed the whole market he must have seen what was coming. L'operatore che stava guardando solo dell'Unione sarebbe stato sorpreso a questo, ma se avesse letta tutto il mercato deve aver visto cosa stava per succedere. Knowing the point of distribution, he would be on the lookout for the accumulation which must follow, or at least the level where support would be forthcoming. Conoscere il punto di distribuzione, sarebbe alla ricerca per l'accumulazione, che deve seguire, o almeno al livello in cui il sostegno sarebbe imminente. Had he been expert enough to detect this, quick money could have been made on the subsequent rally as well. Se fosse stato abbastanza esperto per rilevare questo, denaro facile, avrebbero potuto essere il rally successivo nonché.

While certain stocks constitute the backbone or leadership position, this important member is only one part of the market body that, after all, is very like the physical structure of a human being. Mentre alcuni stock costituiscono la spina dorsale o la posizione di leadership, questo membro importante è solo una parte del corpo di mercato che, dopo tutto, è molto simile alla struttura fisica di un essere umano. Suppose Union Pacific is strong and advancing. Supponiamo Union Pacific è forte e avanza. Suddenly New York Central develops an attack of weakness; Consolidated Gas starts a decline; American Ice becomes nauseatingly weak; Southern Railway and Great Western follow suit. Improvvisamente New York Central sviluppa un attacco di debolezza; consolidato Gas inizia un declino; americano ghiaccio diventa nauseante deboli; Southern Great Western Railway e di seguirne l'esempio. There may be nothing the matter with the "leader," but its strength will be affected by weakness among all the others. Non ci può essere nulla la questione con il "leader", ma la sua forza sarà interessato dalla debolezza tra tutti gli altri. A bad break may come in Brooklyn Rapid Transit, occasioned by a political attack, or other purely local influence. Una pausa male può venire a Brooklyn Rapid Transit, causati da un attacco politico, o influsso puramente locale. This cannot possibly affect the business of the large transportation stocks or transcontinentals, yet St. Paul, Union, and Reading decline as much as BRT Questo non può non influenzare l'attività di ingenti scorte di trasporto o transcontinentals, ancora St. Paul, Unione, e il declino leggendo quanto più BRT

A person whose finger is crushed will sometimes faint from the shock to his nervous system, although the injured member will not affect the other members or functions of the body. Una persona il cui dito è schiacciato a volte debole dallo shock per il suo sistema nervoso, anche se il membro danneggiato non pregiudica gli altri membri o funzioni del corpo. The time-worn illustration of the “chain which is as strong as its weakest link”, will not serve. Il tempo-illustrazione indossato della catena ", che è forte come il suo anello più debole", non servirà. When the weak link breaks the chain is in two parts, each part being as strong as its weakest link. Quando l'anello debole della catena si spezza in due parti, ogni parte è forte quanto il suo anello più debole. The market does not break in two, even when it receives a severe blow. Il mercato non si rompe in due, anche quando si riceve un duro colpo. If something occurs in the nature of a financial disaster, interest rates rise, investment demand falls, public sentiment or confidence is shaken, or corporate earning power is declining or are deeply affected - a tremendous break may occur, but there is always a level, even in a panic, where buying power becomes strong enough to produce a rally or a permanent upturn. Se qualcosa si verifica in natura di una catastrofe finanziaria, aumento dei tassi di interesse, la domanda di investimenti cade, il sentimento del pubblico o la fiducia è scossa, o di capacità di reddito delle imprese è in declino o sono profondamente colpiti - una rottura tremenda si può verificare, ma c'è sempre un livello, anche in preda al panico, in cui il potere d'acquisto diventa abbastanza forte da produrre un rally o una ripresa permanente.

The Tape Reader must endeavour to operate in that stock which combines the widest swings with the broadest market; he may therefore frequently find it to his advantage to switch temporarily into other stock issues which seem to offer the quickest and surest profits. Il lettore di nastro, si impegnano a operare in questo stock, che combina le oscillazioni più ampia con il mercato più ampio, che può quindi spesso si trovano a proprio vantaggio per passare temporaneamente in questioni di scorta di altri che sembrano offrire i profitti più veloce e più sicuro. Therefore it is necessary for us to become familiar with the characteristics of the principal speculative methods that we may judge their advantages in this respect, as well as their weight and bearing upon a given market situation. Pertanto è necessario per noi di acquisire familiarità con le caratteristiche dei principali metodi speculativi che possiamo giudicare i loro vantaggi in questo senso, così come il loro peso e tenendo su di una determinata situazione di mercato.

The market is made by the minds of many men. Il mercato è fatto dalle menti di molti uomini. The state of these minds is reflected in the prices of securities in which their owners operate. Lo stato di queste menti è riflesso nei prezzi dei titoli in cui operano i loro proprietari. Let's examine some of the individuals, as well as the influences behind certain stocks and groups of stocks in their various relationships. Esaminiamo alcune delle persone, così come le influenze dietro alcuni stock o gruppi di stock nelle loro diverse relazioni. This will, in a sense, enable us to measure their respective power to affect the whole list or the specific issue in which we decide to operate. Ciò, in un certo senso, ci permettono di misurare le loro rispettive capacità di influenzare l'intera lista o il problema specifico in cui decidiamo di operare. The market leaders are, at the time of this writing – and for illustration only -, Union Pacific, Reading, Steel, St. Paul, Anaconda and Smelters. Il leader del mercato sono, al momento della stesura di questo - e solo a scopo illustrativo -, Union Pacific, Reading, Steel, St. Paul, Anaconda e fonderie. Manipulators, professionals and the public derive their inspiration largely from the action of these six issues, in which, except during the "war" markets of 1914-16, from forty to eighty per cent of the total daily transactions are concentrated. Manipolatori, i professionisti e il pubblico si ispirano in gran parte dall 'azione di questi sei temi, in cui, se non durante la "guerra" dei mercati del 1914-16, da forty a ottanta per cento del totale delle transazioni giornaliere sono concentrati. We will therefore designate these as the "Big Six". Saremo pertanto designare questi come "Big Six".
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The Tape Reader should understand basic principles of the market. Il lettore di nastro dovrebbe comprendere i principi fondamentali del mercato. One being that leadership changes frequently. Uno è che i cambiamenti di leadership di frequente. But for our purpose we will concentrate on this list. Ma per il nostro scopo ci concentreremo su questa lista. Three stocks out of the Big Six are chiefly influenced by the buying and selling operations of what is known as the Kuhn-Loeb-Standard Oil group. Tre le scorte dei sei grandi sono principalmente influenzati dalle operazioni di acquisto e la vendita di ciò che è noto come il Kuhn-Loeb-Standard Oil del gruppo. Their four stocks are Union, St. Paul, Reading and Anaconda. Loro quattro stock sono dell'Unione, St. Paul, Reading e Anaconda. Of the other two, Smelters is handled by the Guggenheims, while Steel, controlled by Morgan, is unquestionably swung up and down more by the influence of public sentiment than anything else. Delle altre due, le fonderie è gestito dal Guggenheim, mentre Steel, controllata da Morgan, è senza dubbio oscillare su e giù più per l'influenza del sentimento pubblico di ogni altra cosa. Of course, the condition of the steel trade forms the basis of important movements in this issue, and occasionally Morgan or some other large interest may take a hand by buying or selling a few hundred thousand shares, but, generally speaking; it is the attitude of the public which chiefly affects the price of Steel common. Ovviamente, la condizione del commercio di acciaio costituisce la base dei movimenti importanti in questo numero, e, occasionalmente, Morgan o qualche altro interesse di grandi dimensioni può prendere una mano acquistando o vendendo centinaia di migliaia di azioni, ma, in generale, è l'atteggiamento del pubblico, che colpisce soprattutto il prezzo del comune acciaio. This should be borne strictly in mind, as it is a valuable guide to the technical position of the market, which turns on the overbought or oversold condition of the market. Ciò deve essere tenuto bene in mente, in quanto si tratta di una guida preziosa per la posizione tecnica del mercato, che si trasforma in ipercomprato o ipervenduto condizioni del mercato.

Next in importance comes what we will term the Secondary Leaders; for example those that at times burst into great activity, accompanied by large volume. In ordine d'importanza è quello che sarà il mandato del leader secondario, ad esempio quelle che a volte scoppiò in una grande attività, accompagnati da grandi volumi. These are termed Secondary Leaders, because while they seldom influence the Big Six to a marked extent the less important issues usually fall into line at their initiative. Questi vengono chiamati i leader secondaria, perché, mentre è raro che influenzano la Big Six, in misura marcata le questioni meno importanti di solito rientrano in linea di propria iniziativa.

Another group which we will call the Minor Stocks is comprised of less important issues, mostly low-priced, and embracing many public favourites. Un altro gruppo che chiameremo i titoli minori si compone di questioni meno importanti, per lo più a basso prezzo, e che abbraccia molti favoriti del pubblico. Some people, when they see an advance inaugurated in some of the Minor Stocks, are led to buy the Primary or Secondary Leaders, on the ground that the latter will be bullishly affected. Alcune persone, quando vedono un anticipo inaugurato in alcuni dei Titoli Minori, sono portati a comprare il leader primario o secondario, per il fatto che questi ultimi saranno bullishly interessati. This sometimes occurs, more often it doesn't. Ciò si verifica a volte, più spesso non è così. It is just as foolish to expect a 5,000 share trader to follow the trading patterns of a 100 share trader, or a 100 share man to be influenced by buying and selling of the 10 share trader. E 'altrettanto sciocco aspettarsi un commerciante 5.000 parti per seguire i modelli di negoziazione di un operatore 100 parti, o un uomo 100 parti per essere influenzato da acquisto e la vendita del commerciante 10 parti.

The various stocks in the market are like a gigantic fleet of boats, all hitched together and being towed by the tugs "Interest Rate," and "Business Conditions". I vari stock del mercato sono come una gigantesca flotta di barche, tutte attaccate insieme e trainato da rimorchiatori "Interest Rate" e "Business Conditions". In the first row are the Big Six; behind them, the Secondary Leaders, the Minors, and the Miscellaneous issues. In prima fila sono i Big Six, dietro di loro, i responsabili dei secondaria, i minori, e le questioni varie. It takes time to generate steam and to get the fleet under way. Ci vuole tempo per generare vapore e per ottenere la flotta in corso. The leaders are first to feel the impulse; the others follow in turn. I capi sono prima di sentire l'impulso, gli altri seguono a loro volta.

Should the tugs halt, the fleet will run along for a while under its own momentum, and there will be a certain amount of bumping, hacking and filling. Qualora la sosta rimorchiatori, la flotta verrà eseguito insieme per un po 'sotto il suo slancio, e ci sarà una certa quantità di inciampare, hacking e di riempimento. In case the direction of the tugs is changed abruptly, the bumping is apt to be severe. Nel caso in cui la direzione dei rimorchiatori, è cambiato improvvisamente, il urtando tende ad essere grave. Obviously, those in the rear cannot gain and hold the leadership without an all-around readjustment. Ovviamente, quelli nelle retrovie non può avere e mantenere la leadership senza un all-around riaggiustamento.

The Leaders are representative of America's greatest industries - railroading, steel making, and mining. I leader sono rappresentativi delle industrie più grande dell'America - railroading, rendendo in acciaio, e minerario. It is but natural that these stocks should form the principal outlet for the country's speculative tendencies. Ma è naturale che questi stock dovrebbe costituire lo sbocco principale per le tendenze speculative del paese. The Union Pacific and St. Paul systems cover the entire West. La Union Pacific e San Paolo sistemi di coprire l'intero Occidente. Reading, of itself a large railroad property, dominates the coal mining industry; it is so interlaced with other railroads as to typify the Eastern situation. Lettura, di per sé una grande proprietà della ferrovia, domina l'industria mineraria, ma è così intrecciata con altre ferrovie, come farà la situazione orientale. Steel is closely bound up with the state of general business throughout the states, while Anaconda and Smelters are the controlling factors in copper mining and the smelting industry. L'acciaio è strettamente connessa con lo stato degli affari generali in tutti gli Stati, mentre Anaconda e fonderie sono i fattori di controllo in miniere di rame e l'industria di fusione. This is how you should look at groups of stocks. Ecco come si dovrebbe guardare gruppi di stock. Who is the Primary Leader in the group? Chi è il primo leader del gruppo? Who are the Secondary Leaders and who the Minor issues? Chi sono i leader secondaria e che le questioni di minore? By classifying the principal active stocks we can recognize more clearly the forces behind their movements. Classificando i principali depositi attivi possiamo riconoscere in modo più chiaro le forze dietro i loro movimenti.

For instance, if Consolidated Gas suddenly becomes strong and active, we know it will probably affect Brooklyn Union Gas, but there is no reason why the other stocks should advance more than slightly and out of sympathy. Per esempio, se consolidato Gas improvvisamente diventa forte e attiva, sappiamo che sarà probabilmente incide Brooklyn Union Gas, ma non vi è alcun motivo per cui gli altri stock dovrebbe avanzare più di un po 'e di simpatia. If all the stocks in the Standard Oil group advance in a steady and sustained fashion, we know that these capitalists are engaged in a bull campaign. Se tutti gli stock in anticipo Standard Oil del gruppo in modo costante e sostenuta, sappiamo che questi capitalisti sono impegnati in una campagna di toro. As these people do not enter deals for a few points it is safe to go along with them for a while, or until distribution becomes apparent. Poiché queste persone non possono entrare le offerte per pochi punti non è sicuro di andare con loro per un po ', o fino a quando la distribuzione diventa evidente. An outbreak of speculation in Colorado Fuel is not necessarily a bull argument on the other Steel stocks. Un focolaio di speculazione nei carburanti Colorado non è necessariamente un argomento toro dall'altro stock acciaio. If it were based on trade conditions, US Steel would be the first to feel the impetus – then it would radiate to the others. Se fosse fondata su condizioni commerciali, US Steel sarebbe il primo a sentire l'impulso - allora sarebbe irradiare agli altri. In selecting the most desirable stock out of the Kuhn-Loeb-Standard Oil group, for instance, the Tape Reader must consider whether conditions favour the greatest activity and volumes in the railroad or industrial stocks. Per la scelta delle stock più desiderabile fuori della Kuhn-Loeb-Standard Oil del gruppo, per esempio, il lettore di nastro deve valutare se le condizioni favorevoli alla massima attività ed i volumi in ferrovia o scorte industriali. In the former case, his choice would be Union Pacific or St. Paul; in the latter, Anaconda. Nel primo caso, la sua scelta sarebbe Union Pacific o di St. Paul, nel secondo, Anaconda. Erie may come out of its rut (as it did during the summer of 1907, when it was selling around 24), and attain leadership among the low-priced stocks. Erie può uscire dalle strade battute (come aveva fatto durante l'estate del 1907, quando fu venduto circa 24), e raggiungere la leadership tra gli stock a basso prezzo. This indicates some important development in Erie; it does not foreshadow a rise in all the low-priced stocks. Ciò indica un certo sviluppo importante in Erie, non prefigurare un aumento in tutti gli stock a basso prezzo. But if a strong rise starts in Union Pacific, and Southern Pacific and the others in the group follow consistently, the Tape Reader will get into the leader and stay with it. Ma se un forte aumento inizia a Union Pacific e Southern Pacific e gli altri del gruppo seguono costantemente, il lettore di nastro sarà entrare il leader e il soggiorno con esso. He will not waste time on Erie, for while it is moving up 5 points, Union Pacific may advance 10 or 15 points, provided it is a genuine move. Egli non perdere tempo a Erie, per l'mentre si sta muovendo su 5 punti, Union Pacific potrebbe avanzare 10 o 15 punti, a condizione che sia un movimento vero e proprio.

Many valuable deductions may be made by studying groupings of stocks. Molti importanti detrazioni possono essere presentate da raggruppamenti studiando delle scorte. Experience has shown that when a rise commences in a Secondary Leader, the Leaders are about done in their advance and distribution is taking place, under protection of the strength in the Secondary stock and others in its class. L'esperienza ha dimostrato che quando uno comincia in un luogo secondario Leader, i leader sono circa fatto in anticipo e la loro distribuzione si svolge, sotto la protezione della forza dello stock secondario e gli altri della sua categoria. Professional traders used to call these stocks "Indicators." Operatori professionali utilizzati per chiamare questi stock "Indicatori".

The absence of inside manipulation in a stock leaves the way open for pools to operate, and many of the moves that are observed in these groups are produced by a handful of floor or office operators, who, by joining hands and swinging large quantities of stock, are able to force their stock in the desired direction. L'assenza di manipolazione all'interno di un magazzino che spiana la strada per piscine ad operare, e molte delle mosse che si osservano in questi gruppi sono prodotti da una manciata di pavimento o operatori degli uffici, che, unendo le mani e swinging grandi quantità di stock , sono in grado di costringere i loro stock nella direzione desiderata. For example, US Steel is swayed by conditions in the steel trade, and the speculative temper of the general public, assisted occasionally by some insiders. Per esempio, US Steel è influenzato dalle condizioni nel commercio di acciaio, e il carattere speculativo del pubblico in generale, assistito occasionalmente da alcuni addetti ai lavori. No other stock on the list is such a true index of the attitude of the public, or the technical position of the market. N. stock altri della lista è un indice vero l'atteggiamento del pubblico, o la situazione tecnica del mercato. Including those who own the stock out-right, and those who carry it on margin. Compresi quelli che possiedono le scorte di magazzino, a destra, e quelli che lo portano a margine. Reports of the steel trade are most carefully scrutinized, and the corporation's earnings and orders on hand minutely studied by thousands. Relazioni del commercio di acciaio sono più accuratamente vagliata, e gli utili della società e il portafoglio d'ordini minuziosamente studiato da migliaia di persone. This great public rarely sells its favourite short, but carries it on margin until a profit is secured, or until it is shaken or scared out in a violent decline. Questo grande pubblico raramente vende la sua breve preferito, ma lo porta su fino ad un margine di profitto è sicuro, o fino a quando è agitato o spaventato in un calo violento. So, if the stock is strong under adverse news, we may infer that public holdings are strongly fortified, and that confidence is strong as well. Quindi, se il titolo è forte sotto le notizie negative, possiamo dedurre che le aziende pubbliche sono fortemente fortificati, e che la fiducia è forte pure. If Steel displays more than its share of weakness, an untenable position of the public is indicated. Se Steel mostra più la sua quota di debolezza, una posizione insostenibile del pubblico è indicata. At this point public sentiment becomes intensely bullish and spreads itself in the low-priced speculative shares. A questo punto il sentimento pubblico diventa intensamente rialzista e si diffonde nel basso prezzo parti speculative. Insiders in the junior steel stocks take advantage of this and are able to advance and find a good market for their holdings. Addetti ai lavori in stock junior acciaio approfittare di questo e sono in grado di avanzare e trovare un buon mercato per le loro aziende. Stocks find their chief inspiration in the orders for cars, locomotives, etc., placed by the railroads. Stock trovano la loro ispirazione principale nelle ordinanze di automobili, locomotive, ecc, da parte del ferrovie. These orders are dependent upon general business conditions. Questi ordini sono dipende dalle condizioni commerciali generali. Consequently, the equipment issues can seldom be expected to do more than follow the trend of prosperity or depression. Di conseguenza, le questioni attrezzatura può essere raramente dovrebbe fare di più che seguire la tendenza di prosperità o la depressione.

We should introduce ourselves to the principal speculative mediums and their families, each of which, upon closer acquaintance, seems to have a sort of personality. Dobbiamo presentarci al medium principale speculativa e le loro famiglie, ciascuno dei quali, su una più stretta conoscenza, sembra avere una sorta di personalità. If we stand in a room with fifty or a hundred people, all of whom we know, as regards their chief motives and characteristics, we can form definite ideas as to their probable actions under a given set of circumstances. Se ci troviamo in una stanza con cinquanta o cento persone, tutte di cui non sappiamo, per quanto riguarda le motivazioni principali e le caratteristiche, possiamo formare idee precise in merito alla loro azioni probabili sotto un determinato insieme di circostanze. So it behoves the Tape Reader to acquaint himself with the most minute of details pertaining to these market identities, also with the habits, motives and methods of the men who make the principal moves on the Stock Exchange chess board. Così convien il lettore di nastro di prendere visione di minuti la maggior parte dei dettagli relativi a queste identità del mercato, anche con le abitudini, le motivazioni ed i metodi degli uomini che fanno le mosse principali sul tavolo scacchi Stock Exchange.